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2月汽车企业效益较好,整车企业利税暴降近10

来源:http://www.chuanghui2005.com 作者:金沙澳门官网 时间:2018-10-18 23:47

1、汽车企业效益总体较好

近期国内经济面临增长压力较大,而企业经营压力尤其巨大。综合各权威机构数据看,国统局的15年上半年GDP增速为7%;国税局数据显示,上半年税收收入增速为3.5%;财政部数据显示,全国规模以上工业企业实现利润总额28441.8亿元,同比下降0.7%。

08年汽车行业产销保持较快增长速度,企业效益同步增长,成为国民经济各行业中的利润增长较好的。根据统计1-2月份,全国规模以上工业企业实现利润3482亿元,同比增长16.5%。在39个工业大类中,石油和天然气开采业利润同比增长61.2%,交通运输设备制造业增长42.6%,汽车行业一直是交通运输设备制造业的主力,因此可以评价汽车行业的效益也处于工业行业较好水平。

从汽车行业看,今年汽车经销商日子不好过,整车企业的经营压力巨大,而汽车零部件行业效益较好。如果不改善购车需求,未来整车企业的利税下滑将更为严重,并可能传导到汽车零部件等更多环节。

08年的汽车行业效益增长喜人,总利润占到全国工业利润的比重从07年的5%上升到08年的6.2%,持续成为各地重要的工业利润主体。

1、整车企业经济运行态势急剧恶化

汽车行业利润分布发生变化。在汽车行业的各子类项目中整车企业利润增长出现问题,整车企业占到汽车行业销售收入的 44%左右,同比基本持平,但汽车整车企业的利润从占行业利润的49%下降到44%,大幅下滑5个百分点。相对来说其他汽车子行业的利润总体表现较好,汽车改装车企业的利润大幅增长93%,汽车零部件企业利润也增长37%,高于销售收增长速度约6个百分点。但摩托车行业的利润仅增长3%,比汽车整车行业差的更多。汽车行业的景气度仍处高位,且零部件企业的效益提升快于整车行业。汽车电池制造业的利润达到25亿元,接近整车行业利润的四分之一。汽车零部件制造业的利润增长是37%,汽车整车是21%;与此类似,摩托车的整车利润增长3%,而摩托车零部件的利润增长60%,其反差巨大。

由于国家统计局的行业经济运行的总体数据发布要晚一个多月,因此我们本月只能进行隔月的月度跟踪汽车整车总体运行状态。国家统计局统计的14年的主营业务收 入3.4万亿元,增长12%,而成本增长11%,生产运营处于较好水平。但15年的1-7月的收入增长-1%,成本增长1%,利润下降10%,总体看汽车 整车行业的利润表现下滑较大,其中的税收1257亿元增长,出现大幅下滑106亿元。而14年的汽车行业税收是增长128亿元,可见15年1-7月的税收 下滑是极其剧烈的。

汽车行业的利润有走向均衡的趋势。汽车行业的销售利润率从5.2%上升到5.4%,其中贡献较大的是改装车和电池制造业,其利润从较低水平上升较快,属于合理的利润率回归,而汽车整车行业的下滑也是在较高水平向行业合理水平靠拢,因此行业发展仍是向健康趋势转移。尤其是改装车行业的07年销售利润率仅有1.9%,即使上升到08年的3%也是较低的水平。但汽车零部件制造业的较高利润率之上的持续上升值得关注。

2、合资与内资整车企业的效益分化

2、各类整车企业效益对比

对比合资与内资企业的15年经济运行看反差较大,内资稍强,合资较差。合资整车企业15年的成本增长2%,收入增长0%,15年合资利润大幅下滑14%。而财务费用和管理费用也是增长较大。

从08年的利润变化趋势看,汽车整车行业销售利润率有所下滑,主要原因是中外合资企业的影响,其次是股份有限公司的利润率严重下滑。而国有和国有独资企业的利润仅为整车行业利润的3%,可以忽略,对整个行业利润影响不大。

内资企业15年1-7月内资企业的收入和成本均负增长,利润同比下滑5%。内资企业的增值税缴税大幅减少25%,体现了商用车企业的走势偏弱。内资企业的乘用车和卡车类企业的效益分化,乘用车在SUV类拉动下的利税较好,但卡车类企业的产销剧烈下滑影响利税巨大。

乘用车行业受到政策的限制,外资企业不能存在。乘用车合资企业是成为行业利润的主要拥有者,08年1-2月的中外合资公司利润74亿元,占到整个整车行业的77%。其利润率从7.3%下降到7.1%的影响巨大,导致整个整车行业的利润增长放缓。

3、“大促销 降库存“导致整车企业的效益下滑

股份有限公司的利润率也大幅下滑,其原因复杂。首先是其从合资企业的利润分红减少,导致利润下滑,由于部分整车有限公司的主体业务盈利较少,而合资企业的分红下降,导致其利润总额严重受损。同时原材料成本和人工成本等上升较大,利润率下滑也在情理中。

3、合资企业的利润下滑原因分析

由于商用车的内资企业竞争力超强,合资企业很少,因此汽车中外合资企业主要是乘用车企业。乘用车合资企业的利润下滑是不是受到严重的经济环境压力,而是自身发展的问题。

中外合资企业的整车企业销售利润率从7.3%下降到7.1%。但整体的汽车中外合资企业利润率处于上升状态,从 7.4%上升到7.6%,其主要利润贡献是合资汽车零部件企业。从汽车和摩托车两个大的细分行业角度看,摩托车的合资零部件企业利润率仅有3.6%,而汽车的零部件合资企业的利润达到9.8%,这其中的反差巨大。出现这种反差的主要原因是汽车零部件合资企业与整车企业的关系密切,成本压力小。而摩托车企业的竞争激烈,合资企业无法利用垄断优势获取超额利润,其零部件配套体系也不像轿车合资企业一样的封闭,因此也无法转移利润。合资零部件企业的利润丰厚尤其体现在汽车用计数仪表等细分行业中,其利润率达到18%,而且这是在07年同期13.6%的水平上的进一步上升,这是汽车零部件企业利润丰厚的缩影。

4、乘用车合资企业成本费用变化特征

由于产品档次和利润率有明显的优势,合资整车企业的成本压力应该远小于内资整车企业,尤其是小于内资的商用车企业。但08年的合资企业的成本上升幅度并不小,08年合资公司的成本占收入的比重达到81.7%上升1个百分点,而内资企业的成本占收入的比重上升0.9个百分点。这尤其在07年合资企业的产品档次不断提升,中档以上车型增长较快的背景下,我们认为合资企业的降成本速度并没有达到应该有的理想程度。

从管理费用角度看,合资企业的管理费用增长并不快,也就是内部挖潜的工作不错。尤其是在职工人数增长9.9%的基础上,管理费用的增长仅有9%,工资成本的压力较小。国内劳动力成本上升带来的成本上升压力在合资企业基本不存在,至少是管理人员的工资并没有快速增长。在这一点上,内资企业的压力就大很多,国内劳动力成本上升使内资企业的低工资现状面临严峻的压力。其管理费用同比上升31%,而职工人数仅增长11%,因此工资收入的上升应该幅度不小。

从财务费用角度看,合资企业与内资企业基本都没有压力。合资企业的财务费用仍是负值,也就是还有收益,而其利息支出也仅有5000万元,因此目前的宏观调控导致的银根收紧和贷款利率上升对汽车企业的效益基本没有影响,甚至有贡献,合资企业因此还能多赚些钱。

从营业费用看,合资企业的促销费用从30.7亿上升到41.7亿,上升36%,增长过快,成为影响效益的较重要因素。厂家支付的促销费用增长较快,促销幅度在不断地上升。这也是为何大部分的中档以上车型的指导价格远高于成交价格的主要原因。

但如果营业费用与管理费用和财务费用综合考虑,则总费用为81亿,费用的上升也是19.5%,与主营业务收入的增长同步,尤其是考虑到合资企业管理费用和职工人数的低增长,企业自身的制造成本也不会上升很多,因此采购成本的上升是影响效益的主要问题。

出口的较快增长是合资企业的亮点,08年1-2月合资企业出口交货值达到16.1亿元,上升22%。相对于内资的股份公司的出口交货值15.7亿元的上升114%对比看,速度还不算快。但问题是内资的股份公司出口单价相对国内售价较高,目前属于利润的增长点,而合资企业的出口是否同样高盈利是个问号。从海关订单分析看,合资企业的出口单价比内资企业并不高出太多,国内的洋品牌溢价并未在合资品牌的出口中充分体现。鉴于国外A级以上轿车售价远低于国内水平,而A0 级轿车也国内差异不大,因此怀疑合资企业的出口盈利并不理想。

5、各地区乘用车整车企业的利润增长反差巨大

从整车行业讲,各省市的地位有所变化,吉林、山东成为增长明星,山东地位提升明显。吉林保持中国汽车第一大省,上海名列第二,广东紧随其后。山东作为全国的重点市场,其生产规模快速扩充,目前已经超过北京成为第五大整车生产基地。

从各省的汽车整车企业效益看,吉林和湖北利润增长最快。吉林08年利润从同期的4.2亿上升到16.7亿,湖北08年利润从1.1亿上升到5.1亿。这两个省的共同特点都是出口增长惊人,其中吉林增长269%,而湖北增长153%。

从1-2月的雨雪冰冻灾害影响看,广东汽车整车企业受损严重,其整车销售收入同比下降2%,而成本上升1%,最终导致利润下滑15%。但广东的汽车零部件和摩托等行业似乎均未受到严重影响,增长速度与其它地区类似。同样受到灾害影响的还有海南,海南汽车的销售收入下滑 17%,利润下滑63%,应该是受灾最重的。

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